镍矿供给以及镍粉产能处于扩张时期 价格走弱概率较大

时间：2017-07-25 作者：91再生 来源：91再生网

　　上周五，伦锌震荡走高，伦镍冲高回落。期锌方面，现货锌锭库存处于低位，而6月汽车消费环比改善，锌锭消费相对稳定，短期锌价或维持高位震荡走势。期镍方面，国内镍矿港口库存小幅下降，而下游不锈钢价格维持涨势，回收废镍粉企业采购回升，预计短期利多镍价。中期来看，镍矿供给以及镍粉产能处于扩张时期，镍价走弱的概率较大。

 

　　镍市逻辑：

 

　　现货市场：上海现货市场电解镍报78450-80650元/吨，其中上海市场金川镍报在80550，俄镍报在78550附近。

 

　　中期逻辑：上周，精炼镍进口亏损缩窄至100元/吨以下，近两周国内库存继续下降，另外，低镍价对镍产量构成一定威胁，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

 

　　短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至2000元/吨；主要是进口镍现货受到进口亏损收窄的压制，上调积极性低于金川镍。进口镍对电子盘贴水逐步收窄，已经接近升水。现货库存的降低逐步提供了较强的支撑，不过，因远期合约升水降低，这或导致仓单向现货的流入。另外，镍粉冶炼企业货源不多，应对回收废镍粉企业招标较为强势，回收废镍粉企业被迫接受，并将成本转嫁于下游，另外，电价上调导致镍粉成本上升。不过，菲律宾镍矿发货量有所回升，另外，镍粉冶炼企业询盘积极性增加，镍粉/镍矿价格剪刀差促使回收废镍粉企业生产积极性有所升温，综合来看，镍粉产量预估将受到刺激，限制镍价上涨强度。

 

　　走势分析：

 

　　日内走势：7月20日以及夜盘，上期所镍价整体大幅回吐。

 

　　20日，镍市场依然缺乏过于有效的消息，现货进口此前打开之后，很快关闭，20日现货进口已经转成小幅亏损；上期所仓单依然在下降，不过这两天下降幅度转小。

 

　　LME库存连续增加，此前镍价的回升对库存有一定的吸引，整体全球范围内精炼镍供应弹性依然比较大。

 

　　镍粉市场方面，镍粉现货报价再度有所上调，镍粉现货依然偏紧，但是镍粉对镍矿价格已经有了优势，并且镍矿供应充沛，这样的格局之下，镍粉整体供应弹性比较大。

 

　　返回至精炼镍自身供求方面，随着不锈钢产量的不断攀升，精炼镍自身需求是增加的，不过精炼镍供应整体对价格较为敏感，从过去一两年的价格和产量波动关系来看，镍价7.5万元/吨下方，对精炼镍自身供应有较大的限制。因此，从精炼镍自身供求来看，镍价整体上会相对镍粉表现好一些，镍粉对于镍价的拖累影响逐步降低，但是精炼镍对自身供应情况更为敏感。

 

　　整体上，短期镍价因供应弹性依然比较大，因此无法过度上涨，但是也没有理由过度下跌，整体处于低位震荡状态。

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