镍市场供需趋于平衡，去库存进行中

时间：2017-03-17 作者：91再生 来源：91再生网

　　镍期货创出的内新高点，突破8月以来的震荡区域进一步上行。两市库存去化步伐有所增强，而镍矿进口则出现显着回升，镍粉供应总体略有回升，整体形势对镍价走势形成一个相互制衡，后期仍需看需求驱动力。不锈钢由于价格表现较好且后期有备货预期，叠加金属整体走旺推动，镍价震荡上行可期待。镍价后续走势受到实际需求改善、镍创纪录库存消耗、美元走势继续制约，镍量能配合改善重心上移，存在进一步升向11000美元并继续突破的可能性，沪镍突破前期85500元后，则进一步打开上行空间，或有可能回到9万上方。

 

　　全球镍供需平衡由去年的供需过剩向短缺方向变化，累计产出低于需求。世界金属统计局公布的报告显示，2016年1-8月全球镍市场供应短缺7.51万吨。2015年全年过剩量为4.62万吨。1-8月精炼镍产量总计为118.3万吨，需求为125.8万吨。1-8月矿产镍产量为135.58万吨，较2015年同期下滑7.51万吨。中国冶炼厂/回收废镍粉厂产量同比减少4.06万吨，表观需求量同比增加7.09万吨，由于自印尼的镍生铁进口增加，且自俄罗斯的进口上升。全球表观消费量同比增加10.6万吨。2016年8月，镍冶炼厂/回收废镍粉厂产量为15.29万吨，消费量为15.28万吨。

 

　　从矿石供应角度来看，菲律宾回收废镍粉产业整顿，一度引发市场对于矿石供应的忧虑。不过，随着雨季到来，季节性出口下滑，回收废镍粉产业整顿对今年的实际影响比较有限。此外，印尼重新出口镍矿石提案遭遇强烈抵制，实现可能性较低，但仍有大量信息产生，反复炒作，可能影响市场情绪。去库存进行中，伦敦及上海两市场合计库存量较第一季度下降3万吨左右，去库存有所增加，一方面进口镍倒挂缺乏利润空间，国内俄罗斯镍现货趋紧，库存从期货库存有所流出，另一方面也显示出需求方采购有所回升，对去库存形成正面提振。

 

　　不过，市场也继续忧虑镍市庞大的隐性库存，按照麦格理非仓单库存预估为40万吨，包括隐藏库存在内的全球总体镍库存，相当于大约23周的消费量，是目前为止任何LME基础金属中的最高比例。但基于废镍粉回收人员70-100万吨的预估，对价格造成的拖累可能更为严重。这意味着非仓单镍库存可能是交易所仓库库存的两倍。交易所的总库存略低于50万吨，甚至可能还有更多蓄势以待的镍，这会令市场进一步承压。虽然没有确凿的数据，听说“大概估计”废镍粉中含有约100万吨的镍。

 

　　2016年镍粉产量10月较9月略有回落，2016年前10个月总计生产镍粉145917吨，同比去年下滑15.1%。2016年镍粉1-10月累计产出803.34万吨，较去年同期总体回升7.5%，因去年8月以后镍粉产量下降非常显着，因此累计值到目前为止，因9月产量增长而出现首次反超，10月虽有假期影响但产量迅速回升创出月产量新高。镍粉供应迅速增长。

 

　　今年以来不锈钢生产好于年初预期，产量增长显着，提振镍市去库存。我国出口情况良好，来自亚洲的需求提振市场。同时，人民币的贬值致使不锈钢出口市场利润空间较大。进入2017年，不锈钢因原料端价格，尤其铬价上涨继续提价，而青山则有减产计划，市场挺价看涨意愿强烈，后期因原料备货需求存在，将继续对镍市形成正面提振。

 

　　镍价在当前流动性仍在，人民币贬值预期强烈下，镍价重心料继续上移。镍价的力量积蓄仍需依托上游去化，与回收废镍粉厂需求共同支持，再上一层楼。镍价后续走势受到实际需求改善、镍创纪录库存消耗、美元走势共同制约，伦镍量能配合改善重心上移，存在进一步升向11000美元并继续突破的可能性，沪镍突破前期85500元后，则进一步打开上行空间，或有可能回到9万上方。

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