镍粉增、精炼镍降 镍价震荡难改

时间：2017-07-05 作者：91再生 来源：91再生网

　　2017年1-5月，国内范围内原生镍供应量（含进口）为35.72万吨，而同期的需求（不含镍盐）为43.37万吨，供应缺口为7.65万吨。5月来自印尼的镍粉进口量为15.81万吨，环比增长156.24%，镍粉进口量创历史新高短期对市场信心形成了一定的冲击，但这仅仅是表象，就国内镍原料的供应结构而言却发生了较大变化。2017年1-5月国内镍粉进口实物量为45.16万吨，同比增长76.4%；精炼镍净进口量为7.66万吨，同比下降59.7%。由此可见，2017年国内原生镍的供应结构发生了变化，甚至2017年1-5月国内原生镍（金属吨）的供应同比下降了7.75万吨。因此，国内范围内原生镍的供应是下降的，仅内部的结构发生了“镍粉增、精炼镍降”的变化。

 

　　2017年1-5月，国内300系粗钢产量511.58万吨，同比下降2.58%，产量小幅下降，我们暂可认为需求仍旧较为平稳。基于政策因素考虑，华东某回收废镍粉厂商从2016年12月至2017年5月处于持续的关停状态，其2016年1-5月正处于持续增量、达产状态，因此，该厂的停产很大程度上拉低了2017年1-5月的300系产量，同时，这也折射出剩余同类镍粉工厂的产量总和是较2016年1-5月有所上升的。结合6月的德龙复产后的达产冲量需求，以及镍粉工厂在6月利润、需求已全面恢复的情况下，则7月300系产量有望反弹。

 

　　截止2017年6月下旬，国内范围（含保税区）镍显性库存量在16.0万吨附近，较2016年6月的高峰段下降40.12%。2017年1-5月国内范围内的原生镍供应缺口为7.65万吨，而同期国内镍显性库存下降了1.24万吨，这意味着国内镍隐性库存下降了6.41万吨，这部分隐性库存主要是由镍粉工厂原料库存及社会库存来充当。进入6月份，国内范围的显性库存加速下降，仅6月份就下降了1.5万吨左右。那么，我们可以认为隐性库存已到相对低位，在需求能够持续传导的情况下，市场显性库存将加速下降，这将有利于镍现货升贴水的走强。

 

　　当前，德龙不锈钢项目的复产后仍有达产冲量需求，同时，印尼青山不锈钢项目存有复产预期，结合镍粉工厂利润恢复、接单顺畅的现实，则7月份300系产量有望实现较大幅度的上升。消费端的不锈钢流通及终端市场的备库需求仍有弹性空间，这是短期镍价重心上移的必要基础。后期谨防印尼第二批原矿出口配额的出台、印尼已建成镍粉产线投产节奏及镍粉工厂垒库对镍价的冲击。

 

　　现货市场：上海现货市场电解镍报76350-78400元/吨，其中上海市场金川镍报在78325，俄镍报在76400附近。

 

　　中期逻辑：上周，精炼镍进口亏损收窄，主要是国内镍库存已经连续下降，并且此前几个月的进口均不大。另外，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

 

　　短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大收窄至1950元/吨；进口镍报价逐步走强。当周港口镍矿、镍粉均有一定上调，整体镍产业链均得以回升，此前不锈钢涨价提供的动力得以释放；另外，当前镍矿供应处于旺季，另外，产业链利润修复我们认为已基本完成，镍价转入震荡。

 

　　走势分析：

 

　　日内走势：7月3日，上期所镍价整体以震荡为主。

 

　　3日，上周，不锈钢现货市场库存进一步的下降，并且引发了贸易商的补货热情，因此，不锈钢价格短期依然偏强。

 

　　另外，高品位镍粉到厂含税价格均价在830元/吨左右，进口镍板报在7.64万元/吨左右，整体镍价对镍粉维持合理的价差。

 

　　另外，因当前镍价绝对价格比较低，镍库存不断的消化，按照当前的消化速度，需要进口以补充，另外，现货对电子盘的贴水也不断收窄。

 

　　因此，今年菲律宾的雨季镍价十分值得期待，不过当前的动力已经基本消耗，镍价或以震荡为主。

 

　　GlobalFerronickel总裁DanteBravo在马尼拉通报称，全球镍价已经触底，中国持续下滑的镍矿库存也将支撑镍价在年内反弹。他预计镍价将在2018年进一步上涨。

 

　　Bravo表示，GlobalFerronickel在Palawan省投资2500万美元用于开发与经营Ipilan镍矿。由于Ipilan的环境许可证被非法取消而在寻求重新审议。

 

　　现任环境部长RoyCimatu还没有释放政策将急剧转变，不像前任GinaLopez那样下令停产，关闭矿山的信号。

 

　　GlobalFerronickel公司在去年10月份与菲律宾政府签订了价值7亿美元的回收废镍粉厂商合作备忘录。回收废镍粉厂商不太可能位于Ipilan镍矿场内。

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